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在《周期进化，制造“优先”——A股进化论2.0系列报告三》中，我们提出金融供给侧改革周期股行情明显分化，将进一步强化制造龙头盈利能力和盈利稳定性，而“调结构、促开放、稳增长”也在“破、立”之间结构性改善高端制造融资环境。在《消费篇：从“长跑”到“常胜”——A股进化论2.0系列报告四》中，我们重新建立了对于A股消费的认知，辨析消费股投资逻辑的演变，并对消费景气、配置、估值跟踪提出行业比较新思考。

海外市场由于前期美国十年期国债与3个月国债收益率出现了倒挂，一度引发了市场不少担忧，但从目前的情况来看，海外市场短期内出现大幅波动的可能性并不是太大，美国股市近期也在一路走高，这与我们之前的判断是一致的。而国内经济基本面方面，近期公布的宏观经济数据均好于市场预期，先是出口数据跳高明显好于预期，再是社融和M2等金融数据显示“宽信用”格局在继续延续，而4月17日国家统计局公布显示总体看经济增长数据在全面好转。因此至少从目前看，“宽信用”和“基本面好转”被证伪的风险短期内应该问题不大。

美媒又提出，但如果美国球迷认为，NBA在这场争端中对中国“卑躬屈膝”，那么NBA在他们和一些美国赞助商心中的声誉可能会受损。联盟可能以违反社交媒体政策或其他类似违规行为的名义，炒了莫雷，而大多数球迷对某位高管被解雇并不关心。但这将是一个先例，下次再有顶级球员卷入社交媒体争议时，球迷们会非常关心其处理方式。

某种程度上，天使投资人徐小平可以说是新东方“青年导师”徐小平身份的延续，他懂得利用自己在青年群体中的影响力，将“天使投资”这门生意做成口碑传播。“有点傻”的老江湖只要认准了人，真格给创业者失败的机会。聚美优品陈欧、小红书毛文超等真格被投企业，都是调整了两次甚至多次创业方向才最终跑出来。

3五、以“量”选赛道，以“价”再细分科技是生产力，本质上是一种供给，结合需求才能得以爆发真正的成长性。供给的增加需结合最终“量”的上行，以保持成长的持续性。5.1 以“量”选择高景气增量赛道以“量”选择高景气赛道。成长股与当前其他大类板块（金融、消费、周期）最大的不同在于，成长板块面对的通常是一个增量市场。存量市场是分蛋糕的阶段，龙头优势和市占份额重要性更强，而增量市场行业整体繁荣度高，选股重要，但选择具有广阔增长前景、成长可持续的赛道则为首要。

光大证券策略分析师谢超判断，上市公司业绩变脸的根本原因在于经济周期下行。谢超表示，2018年，实际GDP增速由2017年的6.8%下降至6.6%，名义GDP增速由10.9%下降至9.7%。从统计数据上看，全部A股盈利增速与名义GDP增速高度相关，受经济周期下行的影响，预计2018年的全部A股盈利增速将下滑至8%（2017年为18%）。周期下行将会导致资产减值、存货减值、商誉减值等风险暴露，造成所谓的业绩“大变脸”问题。